暴跌之后的黄金：到底是买点还是卖点？

第二章：后续怎么走？当日盈亏怎么看

没有人是神，能够百分百保证后续的走势，特朗普也不行。但一粒使思考过后，觉得黄金暴跌之后的性价比开始出现。和我们过去半年的判断有较大的改变。

核心原因有三点。

第一个原因，大家担心油价长期高位。如果伊朗和美国的冲突持续几个月，这是一个对全世界最糟糕的剧本。会发生大家以前从没有见过的情况：油价长期维持在150美元以上，全球经济不增长甚至衰退，失业率飙升、股市大跌、金融危机。

那为什么这个时候黄金能表现不错？因为1973年中东石油禁运危机，造成欧美多年的“滞胀”情况——就是经济很差，需求很弱，通胀居然还在一路飙升的最差情景。黄金大大大大大幅跑赢其他资产，成为普通人唯一的护身符。

第二个原因，如果美国和伊朗谈判成功，全球致命风险解除，美联储以及其他央行不需要再面临加息来控制通胀的压力，资金会重新流回到股市和黄金之中。尤其是黄金会很快就新高。因为这一次霍尔木兹海峡的对决，美国吃不下伊朗，也就宣布了美国终极霸权的失败。美元的瓦解将进入最后的倒计时，全球大资金都会疯狂涌入黄金，等待世界政治新一轮的格局确定。

第三个原因，什么情况下会跌？全球央行都面临流动性暴击，拼了命的想要美元，而美联储又紧急加息，抽干市场流动性。这种局面下，黄金可能跌破4000美元。但，就像一粒使分析的第一个原因，如果局面走向衰退甚至滞胀，黄金会是第一个反弹起来的核心资产。

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中东战争导致的能源冲击，对未来的影响不仅局限在油价本身，而是通过产业链传导至更广泛的价格体系。比如能源价格上涨，化工品涨价，做衣服的做鞋子的都得跟着提价；比如油价上涨，交通运输费用得跟着上调吧；比如石油和天然气短缺，澳大利亚资源不够开采锂矿，最终会导致电池也跟着涨价。

当然，最致命的影响还在于“粮食”。天然气涨价导致化肥涨价导致粮食涨价，全世界普通人面对的一日三餐消费压力都会变大，从而形成“二次通胀冲击”。

欧洲和美国已经开始出现滞胀初期的特征了。这一点一粒使在小某书还经常刷到，大家如果有可以去看看，欧美日IP对于日常物价的吐槽和无力。简单来说，滞胀的画像是这样的：

①经济增长动能明显放缓，GDP低增速； ②通胀维持高位甚至二次加速，比如美国2月份的PPI价格指数； ③就业市场边际转弱，尤其叠加了AI裁员的冲击。

所以看起来战争离我们很远，但战争和我们每个人的生活又那么的近。

第三章：普通人的策略

最终一张我们为打击复盘两轮黄金历史。

第一轮，1970年代从通胀到衰退的三重传导机制：

①收入挤出效应：能源冲击本质是给人们“加税”。能源价格上涨直接提高居民生活成本，会挤压可自由支配消费的能力。历史经验显示，能源价格每次大幅度上升，都会对消费形成持续压制，从而拖累整体经济。

②非线性冲击：关键在阈值而非斜率。油价冲击并非一次性影响经济，而是在关键点位出现“跳跃式恶化”。比如100美元与150美元的油价含义完全不同，后者往往对应全球产能下降、主要国家油气库存枯竭，供应长期紧张造成世界级恐慌。