开眉客项目上半年将进入试生产阶段行业配资排行。
元股证券:ygzq.hk4月21日晚，皇马科技披露2025年度报告及2026年一季报。公告显示，2025年，公司实现营业收入24.04亿元，同比增长3.06%;扣非净利润4.02亿元，同比增长6.75%，创下历史新高。值得注意的是，公司现金流净额达4.51亿，同比大幅增长378.74%，现金流出现明显改善。
2026年一季度，在外部冲突因素干扰下，公司一季度营收、扣非利润继续保持稳健增长，分别同比增长8.89%、10.98%。
皇马科技近两年的业务结构，折射出一条更值得市场关注的主线:公司正加速向以高端产品、定制能力和新材料布局驱动增长的平台型企业。尤其是在国产替代加速、下游高端制造需求扩张的产业背景下，皇马科技"高端转型+新产能落地”的双重逻辑，正在从战略预期走向业绩兑现。
作为国内特种表面活性剂领域龙头企业，皇马科技目前已具备年产近30万吨特种表面活性剂生产能力，产品覆盖十八大板块、1800余个细分品类，广泛应用于新能源、半导体、航空航天、节能环保、复合材料等多个领域。
从业绩表现看，2025年公司营收与利润实现同步增长，更值得关注的是扣非利润创出历史新高，说明公司盈利改善并非单纯依靠非经常性损益，而是来自主营业务质量的实质性提升。这背后，一方面是高端特种表活产品放量，带动产品结构持续优化:另一方面也反映出公司在高附加值、小品种、定制化路线上的战略调整开始进入收获期。
具体看，公司战略性新兴板块实现营收6.89亿，同比增长13.15%，占比28.68%，同比提升2.55个百分点，高端特种表活产品占比提升，使得公司盈利能力进一步增强。2025年，公司毛利率达到26.2%，一季度更是达到28.41%，创历史新高。
如果说高端化转型决定了皇马科技未来向哪里走，那么开眉客项目的关键落子则决定了公司未来能走多远。
在产能规划方面，皇马科技“第三工厂“皇马开眉客年产33万吨高端功能新材料项目进展顺利。一期16.85万吨产能预计最快2026年年中左右开始进入试生产阶段;二期产能规划于2027年底开始投产。待项目全部落地后，公司整体产能规模有望实现番一番，为高端业务扩张提供充足保障。
从产品方向看，皇马开眉客项目将重点布局高端聚醚胺、生物基表活、航空航天树脂等前沿领域，为公司新业务提供产能载体。这不仅有助于公司突破既有产能瓶颈，也意味着其未来业务结构将进一步向高附加值、高技术壁垒方向倾斜。
元股证券业内人士指出，对于皇马科技而言，开眉客项目的意义，显然不止于简单扩产，更在于其为公司打开了从特种表活龙头走向高端功能材料平台的战略纵深，未来有望成为驱动公司第二增长曲线的重要支点。随着“高端产品放量+新产能释放+下游景气支撑”逐步形成共振，皇马科技的长期成长路径正变得愈发清晰。
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